“诱人”的大名城：返场地产，净利同比增923%，曾被质疑业绩洗澡

日K线尽管收出一根阳线但实为阴线，并形成了5连阴走势。周线上，大名城股价将考验10周线是否获得有效支撑，则短线止跌。从月线上看，大名城则处于历史的底部区域。若其三季报和年报能够持续向好，大名城应该值得投资者关注起来。

(资料图)

文/每日资本论

谁也没想到，在“600”打头的上市公司中，今年半年报净利润同比增长最快的竟是一家名不见经传的房地产企业。

“每日资本论”查询2023年已经公布的半年报上市公司中，上海大名城企业股份有限公司（下称，大名城）今年上半年营收为52.24亿元，同比增长154.44%；净利润为2.84亿元，同比大增923.27%。该增速名列目前已公布“600开头”的上市公司中净利增速排名第一。

大名城的营收和净利润在房地产行业绝对属于“逆天级”的存在。在比较困难的2022年，大名城的净利润依然达到了1.71亿元。这份成绩单放在地产界，绝对令人眼红。

要知道，就在不久前，一度以为平稳的碧桂园也被曝出债务危机，甚至导致近50家A股公司被问及与碧桂园的相关风险。

问题来了，从数字层面来看，未来这只绩优的地产股会成为黑马吗？

公开资料显示，大名城是在1996年，由中国华源等四企业发起并在四家中国华源集团成员公司资产改组的基础上，以募集方式设立。隶属于名城控股集团，于2011年在上海证券交易所A、B股正式上市，每股发行价7.04元。

俞培俤是大名城的实控人。他是印尼华侨，刚开始与人合伙做外贸生意。1986年，投资并发起创办名城企业集团。1996年，由中国华源等四企业发起并在四家中国华源集团成员公司资产改组的基础上，成立了大名城。俞培俤多次荣膺世界亚太华商组织授予的“全球华商突出贡献年轻领袖”“最具社会责任华侨领袖”“全球最具创造力华商领袖”“优秀企业管理者”等个人殊荣。2022年，俞培俤以16亿美元财富位列《2022年福布斯全球亿万富豪榜》第1818位。

从财报来看，大名城的业绩十分不稳定，在房地产行业中也只是个小角色。其上市到2004年净利润还能有个一千多万元到九千多万之间波动。2005年到2007年连续三年巨亏，2008年奇迹般盈利8个多亿。此后虽然也有盈利仅100多万的，但绝大多数年份都是盈利几个亿。

2021年，大名城再度亏损4.12亿元，但随后的2022年其就实现了扭亏为盈，净利润达到了1.71亿元。

这里重点叙述一下大名城转型的故事。2015年，大名城制定了“产业+资本”双轮驱动协同发展战略，成立名城金控作为施行金融投资及租赁业务的平台。这也标志着大名城转型的开始，也就从那时起，大名城在上海住宅市场再没露过面。

紧接着，大名城旗下的名城金控先是设立“名城大消费产业基金”，之后接连举牌博信股份、安纳达，又设立财险保险公司，参与国融证券增资。尤其是，其从中植系手中耗资25亿元拿下中程租赁，更是轰动一时。

公允地说，至少在数字层面大名城的转型还算是成功。

彼时，金控板块实现营业收入8.4亿元，占总收入的9.5%，毛利率达53.6%，成为大名城新的盈利增长点。与之相反，大名城的土地储备急剧下降82.5%。

但时也命也。不久，金融系统开始整顿。或受此影响，大名城金控板块在2018年急转而下，毛利率骤降至-109.48%，营收同比下滑77.7%至2.7亿元，直接亏损近3亿元。2019年，大名城旗下的金控板块营业收入仅55.7万元，占比近乎为零。

无奈之下，2020年，大名城“返场”地产。

不过，因为此前的转型，大名城在房地产行业中的排名已经跌出了100名之外。据克而瑞发布的2021全年操盘金额榜单显示，大名城以143.8亿元操盘金额位列榜单第125位。

有意思的是，大名城2021年的财报颇具争议。在2022年4月底之前，大名城曾发布业绩预告，“预计2021年度实现归属上市公司股东净利润27817.18万元”。之后，变更为“预计2021年年度实现归属上市公司股东净利润为-40500万元”。

到当年4月底，大名城最终公布了2021年年报，其营收为76.61亿元，同比下降48.36%；净亏损4.12亿元，同比下降192.01%；实现扣除非经常性损益后归属上市公司净利润-6.12亿元，同比下降243.81%。

业绩变化的原因，在于大名城于2021年四季度集中计提了7.71亿元资产减值损失，由此戴上了亏损的“帽子”。但近7亿元的巨额利润差，也让外界对大名城前后变化颇有热议，也引起上交所监管关注。

当时有一种意见认为：从账面上看，补充计提资产减值损失，是大名城当期业绩出现巨亏的主因，这也从侧面反映出大名城在手资产的真实价值及按当前市价将物业变现的能力存在不确定性。也不排除大名城通过大幅计提资产减值损失，将净利润保留至2022年或下一年份。

不管怎么讲吧，2022年，大名城果然实现了盈利。

值得一提的是，对于2023年中报业绩创新高的原因，大名城表示，其2020年新增投资 “上海映园项目、上海映云间项目”，在2023年陆续竣工交付，带来营收和利润大幅增长。此外，压降负债等降成本，期间“三费”同比下降。

技术上看，截至8月24日收盘，大名城微跌0.29%，股价为3.45元。日K线尽管收出一根阳线但实为阴线，并形成了5连阴走势。周线上，大名城股价将考验10周线是否获得有效支撑，则短线止跌。从月线上看，大名城则处于历史的底部区域。若其三季报和年报能够持续向好，大名城应该值得投资者关注起来。

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