跨境资金流动稳 人民币资产引力足

潘悦 制图

伴随着美元指数震荡走强，近期人民币汇率波动加剧，引发市场关注。接受《经济参考报》记者采访的业内人士表示，整体来看，我国外汇市场预期保持稳定，市场主体外汇交易行为理性有序，跨境资金流动依然保持基本平衡，境外投资者仍然长期看好人民币资产配置价值。

汇率市场预期保持稳定

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自5月中旬以来，人民币贬值压力有所加大。不过，近段时间在岸、离岸人民币对美元汇率则转为波动拉升。中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，7月6日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币元，环比继续上升。

“最新数据表明宏观经济恢复企稳向好，国家统计局发布的6月制造业PMI为%，比5月上升个百分点。此外，人民币汇率连续几日中间价要强于市场预测，也释放了较强汇率维稳的信号。”中银证券全球首席经济学家管涛对《经济参考报》记者表示。

对于人民币汇率的未来走势，中国外汇投资研究院副院长赵庆明表示，这一方面取决于国际外汇市场的相关因素，若美元指数走弱，人民币汇率也会和日元欧元等主要非美货币一样抬升。另一方面，也与国内经济恢复程度紧密相关。他也强调，未来我国汇率市场双向波动的常态化是一个必然现象。

管涛表示，中长期角度人民币汇率有支撑，短期来看下半年中国经济企稳情况是关键。“日前国常会指出，针对经济形势的变化，必须采取更加有力的措施，增强发展动能，优化经济结构，推动经济持续回升向好。经济的企稳回升将对人民币汇率发挥有效的支撑作用。”

与此同时，管涛指出，需要防止外汇市场“线性单边思维”，汇率弹性的增加有助于及时释放市场压力，避免汇率预期积累。由于前期人民币汇率定价已将各种利空体现得较为充分，若未来经济复苏出现边际改善，将大幅提振市场信心。

跨境资金流动平稳

值得注意的是，虽然人民币汇率出现了一些波动，但我国外汇市场运行总体平稳，跨境资金流动保持相对稳定。

外汇局数据显示，5月份，银行结售汇、企业和个人等非银行部门跨境收支均呈现顺差，规模分别为33亿和19亿美元。综合考虑其他供求因素，境内外汇市场供求延续基本平衡。

记者也从接近外汇局人士处获悉，我国6月银行结售汇和银行代客涉外收付款同时呈现小幅顺差，均明显高于5月份水平，延续了二季度以来的顺差格局，对外汇市场供求保持基本平衡提供了有力支撑。

另外，今年以来境外投资者持有人民币债券情况持续向好，6月外资净买入境内债券延续前几个月的较高规模。

同时，据Wind统计，截至7月6日收盘，今年以来北向资金净买入金额约1800亿元，远超去年全年的亿元。自互联互通机制开通以来，北向资金累计净买入金额已达亿元。

业内人士普遍认为，主要发达经济体货币政策紧缩周期接近尾声，美元走强较难持续，有关外溢影响将逐步减弱。同时，我国外汇市场呈现出韧性增强的新特征，适应外部环境变化的能力明显提升，我国跨境资金流动有望继续保持平稳有序。

人民币资产具备长期投资价值

在业内人士看来，随着我国各项稳经济政策举措不断发挥效应，推动经济运行持续回升向好，人民币资产长期投资价值将更加凸显。

中国人民银行党委书记、国家外汇局局长潘功胜此前在陆家嘴论坛表示，人民币资产具有竞争力的真实利率，为我国贸易投资伙伴持有的人民币提供了良好的保值能力。

以2年期国债收益率减去核心居民消费价格指数（CPI）衡量，中国的真实利率处于%左右，与大幅加息后的美国真实利率相当，显著高于德国、日本等发达经济体。在全球高通胀背景下，人民币债券的投资组合分散化价值凸显。

“我国经济基本面长期向好的态势不会改变，叠加我国汇率管理工具丰富、汇率市场化改革逐渐深化，有能力应对风险。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳告诉《经济参考报》记者，随着国内基本面的恢复、政策组合拳的出台、美联储加息节奏的放缓，支撑人民币走强的积极因素将逐步显现，使得人民币资产具备长期投资价值。

德意志银行最新发布的研究报告指出，鉴于目前A股估值水平、人民币汇率和10年期国债收益率均已接近去年12月的水平，近期市场出现的调整未充分反映经济基本面的支撑因素，预计不会持续太久。德意志银行对中国经济的增长预期不变。德意志银行认为，人民币汇率和波动性均将维持在相对稳定的水平，人民币仍将是利于资产多元化的配置方向。

赵庆明也表示，总体来看，中国资产是全球投资机构资产配置的重要组成部分，权益类资产的投资价值取决于未来经济复苏程度，而债券市场短期来看有利因素更多，投资价值较高。

“就债券而言，我们更看好避险特征凸显、稳定性较高的中国国债，公司债则更关注短期高质量债券。就权益市场而言，尽管今年以来面临较大震荡，但瑞士百达目前仍有小幅高配，主要原因为中国股票估值水平目前相对较低，低于自身长期市盈率、新兴市场平均水平与发达市场。”瑞士百达财富管理亚洲全权委托多元资产投资和管理主管贾文剑告诉《经济参考报》记者，“我们也在等待企业盈利预期的反弹，随着下半年经济促进政策的出台，企业盈利回升，对股票市场形成支撑。在此背景下，中国市场在全球市场中仍然具备较强的吸引力。”

彭博大中华区总裁汪大海也表示，在当下复杂的全球市场环境中，中国债券成为了分散投资风险，获得相对稳健收益的关键选项。长远来看，由于中国市场的庞大规模和经济发展潜力，以及独立、稳健的货币政策，投资者增加配置人民币资产仍然是长期趋势。

景顺董事总经理、亚太区固定收益主管黄嘉诚则认为，随着信息披露程度、流动性等方面的提升，会有更多的外资关注中国境内的高收益债机会。

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